英伟达因关税暂停而上涨

市场迅速反弹。

在美国和中国同意暂时停止征收关税 90 天，将关税削减 115 个百分点之后，纳斯达克指数几乎抹去了今年迄今为止的跌幅。但从表面上看，这一反弹更多的是关于权力、芯片和地缘政治的操纵，而非贸易。

科技股普遍反弹，但英伟达（Nvidia）表现突出，两天内大涨超过 10%。在两股力量的推动下，这家人工智能芯片巨头又一次短暂突破了 3 万亿美元大关：贸易紧张局势的缓解和全球人工智能投资热潮的持续。Nvidia 不仅仅受益于关税暂停，而且还处于全球计算能力竞争的中心。

该公司还因美国批准向沙特阿拉伯出售先进的人工智能芯片而获得提振，18,000 套芯片将运往沙特阿拉伯王国主权财富基金支持的当地一家人工智能初创公司。这是一个明确的信号，表明华盛顿正在有选择性地放松出口限制--不是针对中国，而是针对它希望保持密切关系的盟友。该公司还因美国批准向沙特阿拉伯出售先进的人工智能芯片而获得提振，18,000 套芯片将运往沙特阿拉伯王国主权财富基金支持的当地一家人工智能初创公司。这是一个明确的信号，表明华盛顿正在有选择性地放松出口限制--不是针对中国，而是针对它希望保持密切关系的盟友。

通往中国的后门？

出售给沙特阿拉伯等第三方国家的芯片很容易被转运到中国，从而避开美国的出口管制。美国的执法力度是出了名的薄弱，全球半导体供应链几乎不可能被完全追踪。

虽然这会带来国家安全风险，但对 Nvidia 及其投资者来说，间接获取中国需求是一个有利可图的灰色地带。

苹果也悄然获胜

苹果公司本月早些时候警告说，可能会受到 9 亿美元的关税打击，该公司也将从休战中获益。但对于苹果这样规模的公司来说，这一数字微不足道。更令人担忧的是，中国供应链的长期风险--一个缓慢而昂贵的问题，不会因为暂时的关税暂停而得到解决。

尽管出现了短期反弹，但更广泛的贸易战仍悬而未决。最近几周，中美航运停滞，引发了对产品短缺的担忧。企业在关键零部件方面还能依赖中国多久，仍然面临不确定性，一些企业已经在进行供应链多元化--这是一个昂贵而复杂的过程。

底线是

这次反弹的关键在于谁能获得下一代芯片，谁能控制人工智能基础设施，以及投资者愿意容忍多大的地缘政治风险来换取增长。目前，英伟达是这个新时代的代表--在这个时代，监管灰色地带而非正式交易决定着未来。