商品的連續CFD的計算方案


商品的連續CFD(精確的說是商品期貨的連續CFD) 是基於2個工具 – 該商品的兩個相鄰的期貨. 以布倫特(BRENT)原油期貨為例, 分析連續CFD的形成.

1.在倫敦洲際交易所ICE交易的不同到期日的布倫特期貨. 我們從中選擇3個到期日相鄰的期貨構建我們的CFD.

洲際交易所公佈了大量的期限為5年的原油期貨, 但是其中只有相鄰期貨具有流動性. 因此, 可以同時交易幾個到期日不同的價格流動性期貨, 其中最具流動性的2個合約. 這兩個期貨每日交易時間為02:00 至24:00CET (北京時間為08:00至次日6:00), 週五交易時間為02:00至22:00(北京時間為08:00至次日04:00).

在到期日前一個月合約停止交易, 按照傳統一般為月中; 即, 例如3月份的期貨將交易至2月中旬. 該期貨之後的期貨價格, 作為準則, 在很長時間內, 價格或高於該期貨, 或低於該期貨 .

2. 我們以下列期貨距離: 2015年BRN5J(4月份), BRN5k(5月份), BRN5M(6月份). 如圖3, 分別表示為Futures 1, Futures 2 和 Futures 3.調整期貨價格到達更加容易對比.

原油BRENT的連續CFD(圖中為Continuous futures)為相鄰兩個期貨進行加權平均數. 加權是按照下列公式, 根據至交易結束的剩餘天數計算: :

CF = F1 * T1/T + F2 * T2/T ,
其中CF – 連續CFD價格,
F1 – 最近期貨的價格Futures 1,
F2 – 下一個期貨的價格Futures 2,
T – 兩個相鄰期貨到期日間的間隔時間(對於BRENT為30天) ,
T1 – 間隔時間, 即最近期貨至交易結束的剩餘天數,
T2 = T – T1 .

連續CFD的價格在F1和F2價格之間. 並且在T時間段開始時, CF的價格臨近價格F1, 而臨近最近期貨的交易結束日期, CF的價格接近F2 .

當最近期貨距離結束交易之時(圖3中“End trade 1”時間)僅有幾天, 第三個期貨的流動性達到了足夠的水準, 自動轉為下一對期貨 - Futures 2 和Futures 3 (圖3中的時間“Switch time”).

注意的是, 上述公式被簡化, 運行演算法考慮到一系列的細節, 包括新的期貨對計算用到的天數(至間隔T開始的天數).


商品期貨的計算方案

圖1

在轉為下一對期貨時, 價格不會有任何的跳躍或空缺. IFC Markets公司的客戶可以持有連續的CFD任意久的時間. 並且, 公司本身使用正常的交易所期貨對沖客戶的頭寸, 如果需要, 結清對沖頭寸, 並在下一個交易所期貨重新開立頭寸.

該技術使客戶可以交易期貨而無需擔心到期日.

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