2026年的利率陷阱

聯準會剛剛第三次降息，將利率降至3.50% - 3.75%的區間。然而，期待這一趨勢在2026年持續下去的投資者很可能是錯的。

儘管市場希望借貸成本降低，但數據顯示聯準會正準備維持現狀。2026年看起來將是一場頑固通膨與脆弱就業市場之間的鬥爭。

1. 聯準會內部分歧

關於聯準會團結一致降息的說法並不真實。最近的降息決定在央行內部並非一帆風順。

• 兩位地區聯準會主席對最近的降息正式投了"反對"票，另有六位官員表示他們不同意降息。
• Beth Hammack（克利夫蘭聯準會），她明年將成為投票成員，表示她傾向於"限制性"利率，目前的利率太低，無法有效抑制通膨。隨著投票輪換，聯準會可能會變得更加抵制降息。

2. 市場過度樂觀

投資者的預期與聯準會的實際計劃之間存在脫節。

• 投資者（通過CME Fedwatch）押注2026年將有兩次全面降息，使利率降至3.0%左右。
• 聯準會自己的預測（點陣圖）顯示，中值利率將保持在3.4%。這意味著——明年幾乎不會降息。
• 三位聯準會成員實際上希望將利率重新提高到4.0%。

簡而言之，市場預期利率很快會降低，但聯準會表示利率將在更長時間內保持高位。

3. 通膨炸彈：醫療保健與就業危機

聯準會無法降息，主要是因為醫療成本預計將上升並保持高通膨。聯準會的目標是將整體通膨保持在2%左右。如果醫療成本急劇上升，占那2%的約1.5%，那麼經濟中幾乎所有其他價格幾乎都不需要上漲才能達到目標。由於住房、食品和能源等價格幾乎不可能同時保持穩定，通膨可能仍然過高，使聯準會難以有理由降低利率。

由於醫療成本和關稅導致通膨居高不下，聯準會沒有理由降息，除非經濟崩潰。

聯準會主席鮑威爾承認，就業增長數據可能被高估。如果勞動力市場崩潰，聯準會將被迫降息以挽救就業。然而，在沒有失業率顯著上升的情況下，數據支持將利率保持在現有水平。

不要指望市場預測的2026年兩次降息。隨著醫療成本上升和關鍵聯準會官員推動提高利率，明年唯一可能降低借貸成本的事情就是經濟衰退。