巴菲特增持5.21億美元雪佛龍股票

波克夏·海瑟威上季度進行了其最大規模的股票購買之一，增持了近價值5.21億美元的雪佛龍(CVX)股票。在經歷數季減持後，這標誌著策略的明顯轉變。

巴菲特於2020年首次買入雪佛龍，當時疫情期間油價暴跌。此後他多次調整持股，在2021年大幅減持，隨後在2022年重新增持。如今，在連續六季淨賣出後，他再次買入，將波克夏持股比例提升至約該公司7%。

巴菲特通常在估值遠超過基本面時減持，並在市場情緒轉弱時回補。他最新動向表明他認為雪佛龍具有相對價值。

標普500指數的本益比約為31倍，遠高於歷史平均水平，而雪佛龍的本益比僅約19倍。在巴菲特的投資哲學中，這堪稱折價。該公司產生強勁的自由現金流，並提供4.5%的股息收益率——在市場估值偏高且波動風險加劇時，這兩點都極具吸引力。

然而，石油前景好壞參半。近期油價跌破每桶60美元，全球庫存持續攀升。分析師預期到2026年供應增長將導致過剩。這意味著除非油價反彈，否則雪佛龍的短期上行空間可能有限。

巴菲特依然買進的潛在原因

雪佛龍作為綜合性能源企業，其收益來自煉油、化工與發電業務，這有助於在油價下跌時期提供緩衝。該公司管理層以嚴格成本控制與紀律性資本支出著稱，這些正是巴菲特高度重視的特質。

此時買入雪佛龍與其說是追求成長，不如說是防禦性布局。在大多數股票估值已反映完美預期的環境下，巴菲特顯然更青睞穩定的現金生成與豐厚股息，而非投機性的科技股估值。

巴菲特的舉動未必代表看好石油行情，更可能暗示他對其他領域持謹慎態度。波克夏現金儲備持續攀升，說明真正符合其標準的投資標的稀少。雪佛龍以低於市場的估值交易，且提供可預測的現金回報，正是當整體市場過熱時能夠保值的選擇。

雪佛龍核心結論

巴菲特5.21億美元的雪佛龍收購案表明，他依然發現局部價值存在。在多數資產顯得昂貴的市場中，雪佛龍提供了穩定性、收益與熟悉度——這三項正是當眾人追逐動能時，巴菲特傾向買入的特質。