为什么摩根大通认为稳定币短期内不会达到2万亿美元

摩根大通对近期关于稳定币市场将在2028年达到2万亿美元的预测持怀疑态度——这一预测不切实际。

目前，稳定币市场规模约为2700亿美元，主要由泰达币（USDT）和美元币（USDC）主导。摩根大通预计市场将实现增长，但增长幅度可能仅为当前规模的两到三倍，而非7倍的跃升。

稳定币目前主要用于加密货币交易和去中心化金融（DeFi）。除非它们被用作日常生活的数字现金，否则其增长将受到限制。

• 大多数消费者和企业仍依赖Visa、PayPal或Apple Pay等可信服务。缺乏强大的支付网络，稳定币将面临激烈竞争。大型企业和机构投资者尚未将大量资金转移至稳定币。他们仍偏好传统安全资产——银行存款或短期国债。
• 稳定币还面临政府支持的应用程序和央行数字货币的压力。在中国，微信支付和支付宝等平台已主导数字支付市场，这使得稳定币在这些地区吸引力减弱。
• 许多国家正积极开发自己的央行数字货币（CBDC），这将提供官方数字替代方案，可能减少对私营部门发行数字货币的全球需求。

美国新稳定币法案：GENIUS法案

《天才法案》专注于稳定币。它对谁可以发行稳定币、它们必须由什么支持以及它们必须在联邦监督下如何运营设定了严格要求。

从现在起，只有经批准的发行机构、银行或持牌非银行金融机构才能在美国发行稳定币。它们必须用高度流动的资产（现金或短期美国政府债券）支持每一种发行的稳定币。

• 发行机构需每月公布储备证明报告，并接受定期独立审计。
• 一个重要规定是，稳定币发行机构不得向用户提供利息或收益。此举确保这些币种专注于支付功能，避免与传统银行争夺储蓄业务。

该法案包含消费者保护措施。在破产情况下，稳定币用户将享有优先索赔权，且其资金必须与公司运营资金隔离。

这可能导致无法满足这些标准的小型离岸或监管宽松的稳定币发行方退出市场。同时，这为大型金融机构、科技公司和支付服务提供商通过发行自有稳定币进入市场打开了大门。

这会影响美元吗？

不会立即影响。该法律不会立即改变利率或引发大规模资金流动。但长期来看，这可能有助于在全球范围内支撑美元。  

具体原因如下：  

• 对美元的需求增加。由于稳定币以美元或美国国债为抵押，更广泛的使用意味着需要更多真实美元作为储备。
• 美元的数字优势。随着法律更加明确和信任度提升，稳定币使美元更容易在跨境交易中使用。其他货币目前尚未具备这种数字化覆盖范围。
• 对美国国债的需求增强。若稳定币必须持有国债，将增加对国债的需求。这有助于美国政府以稳定利率借贷。

然而，仍存在局限性。无息特性可能降低大型机构的吸引力。若其他国家迅速推出自有数字货币或试图阻碍美元支持的稳定币，可能阻碍美元的扩散。